基本面（经济面 政策面 资金面）分析:

    1  社科院世界经济与政治研究所研究员张斌与何帆于14日发表的最新报告。报告认为，货币政策应继续从紧。报告指出，我国6月份的PPI指数在5月份的基础上出现了继续攀升的趋势，高达8.8%，而由于国际油价上涨、铁矿石等初级商品的进口价格上涨，PPI在下半年将继续维持较高水平，并有可能传导至CPI，导致通胀压力不断增大。

    老何分析：对于周四将公布的上半年宏观经济运行情况及6月份CPI PPI等一列数据，市场翘首以盼。目前，市场对于CPI的数据多少存在较大分歧，同时对于央行下半年的宏观调控政策也是分歧严重。很多分析机构认为央行下半年的货币紧缩政策将逐步转暖，因此对后市看好。也有另外一些分析机构认为下半年宏观紧缩还将延续，社科院今天发布的这一报告就持这一观点。

    我本人也认为，下半年央行的紧缩货币政策不会得到放松。即使CPI出现回落，但是PPI创新高的可能性依然很大。PPI将逐步传导到CPI。并且，CPI的短期回落难以改变中央继续延续紧缩政策。近日，国家发展改革委在山东烟台召开稳定市场物价、推进价格公共服务和法制工作会议。确定稳定物价为当前首要目标。另外，国家统计局和央行行长也在6月底和7月初接连表态，09年将达到通胀最高峰，言下之意，中央对今年下半年和明年上半年的通胀依然忧心忡忡，在通胀全球化的背景下，光光凭一两个月的CPI回落不可能扭转中央的货币紧缩政策。

    这一观点，昨天我也已经阐述，供投资者参考。因为任何一个问题，市场有很多种不同的看法，而投资者则应该选择一种自己认可的观点，作为投资的参考依据。当然，中央在这两天也将正式表态，阐述下半年的宏观政策，我们试目以待。

    2  中国东方航空股份有限公司管理人士周三表示，该公司6 月份客运量较上年同期下降11.6%，受国际乘客减少和因油价高企调整航线的影响。

    老何分析：航空股是去年的牛股，也是去年基金绝对重仓股。07年，南方航空有超过100家基金公司在操作。但是今非昔比，今年年初以来，航空股一直被机构大举减仓。去年航空股是整个市场的明星，主要源于航空业的景气提升以及人民币升值的汇兑收益大幅增加。而今年基金则发现，。如果剔除人民币升值的汇兑收益，航空业实质是全行业亏损的。

   另外，今年以来国际原油价格持续攀升，国内航空油价格也在6月中旬上调，2008年6月19日晚，国家发改委决定自6月20日起上调国内航煤价格1500元/吨。在本次航油价格调整之前，国内航油比去年同期高出约10%左右，在本次航油价格调整之后，国内航油价格比去年同期高出38.75%。这些均给航空企业带来较大持续上涨的成本压力，虽然航空业的燃油附加费也随之上调，但是无法弥补其成本压力的上升。因此，航空板块今年还将承受巨大的压力，08年不建议关注该板块。

    3   昨日，上海易居房地产研究院副院长丁祖昱在“十三届亚洲房地产年会及国际研讨会”上表示，在当前市场环境下，房价继续大幅上涨的难度较大。

    老何分析：由于宏观调控的货币紧缩措施还将延续，信贷控制首当其冲。而地产行业则跟信贷息息相关。在紧缩政策延续的情况下，期待地产市场的回暖只是天方夜谭。今年下半年，地产行业会发生剧烈波动，由于缺乏资金的有效支撑，中小型的地产公司面临倒闭的风险，而有资金支撑，融资渠道相对丰富的大型地产公司则会借机吞并中小型地产商，地产行业的洗牌在下半年将精彩上演。

    另一是关于房价的问题，虽然“房价继续大幅上涨的难度较大”，但这只是一个假象而已。我们更应该看到，今年年初至今，房价都是慢慢走低的，而通胀方面的CPI则每个月都要高于7%。大家想想，几乎所有商品的物价都在上涨，只有房价不上涨，这样的话，即使房价不下跌，其实质上也是相对下跌的，至少是远远跑输CPI的。并且，宏观紧缩如果延续，下半年的房地产市场依然面临严峻考验。

    技术面及综合分析：

    上周提到的两大风险事件，一是周边股市的影响，二是国内数据及中央经济工作会议对下半年宏观调控的阐述。
 
    目前看来，这两个风险事件均成为利空，由于信贷危机的深化，美国股市连续下挫，使得中国 香港在内的亚太股市深受其害。其次，就国内而言，国家发改委作为宏观调控的主要部门，没有如市场预期的表态放松紧缩。另外，今天各大主要媒体均力主继续从紧。周四将公布上半年宏观经济运行及通胀数据。无论数据如何，我认为宏观紧缩的货币政策还将延续，市场之前的放松紧缩的美好愿望几乎落空。银行地产等宏观调控的相关板块成为市场的领跌板块，均临近创新低，但是大家不要忘记，上周大力推荐银行地产的机构数都数不清。

    既然基本面利好落空，加上周边股市的整体弱势，大盘近期还将继续下行探底。技术面来看，大盘下一步的强支撑在2550附近。2550将再次接受考验。等大盘下次企稳反弹的时候再推个股。2550的技术面支撑成为大盘的最后一根救命稻草。

    奥运只有20多天，大盘却再次新一轮下跌探底。这也说明，大盘的走势还是要根据基本面来决定技术面的走势，而不是诸如人民日报 新华社写几篇救市和维稳的文章就不会下跌。我以前也强调过多次，奥运跟指数的涨跌没有正相关的联系。

    另外，技术派高手近期可以看看欣龙控股000955。非技术派高手很容易追高。因此只是给大家参考，不敢强力推荐。

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