怎样的调控才不会使股市受伤
                                          

    5月30日开始印花税上调政策以及后续的一系列调控政策，虽然是股市暂时止住大幅上涨的脚步。但是这一轮政策，却表露出政策部门的慌乱，这些临时抱佛脚的政策给市场带来的只有伤害。印花税的上调本身就是一个可以解读为失败的政策。一方面是因为下调印花税，降低交易成本已经成为欧美发达国家的发展趋势。另一方面则是政策部门一开始就没有未雨绸缪，在股市半年的大涨过程中没有提前采取有效的预备措施（增加股市供给）。因此涨到4335的时候手忙脚乱，采用了一个不应该采用的上调印花税政策。

    今年前半年股市的大涨原因在于股市的供求关系失衡。供给严重不足，也就是说市场上流通的股票数量相对少，新股发行速度缓慢，而资金却异常庞大，并且还有源源不断的资金入场。不过遗憾的是，政策部门最开始没有采取增加股票供给（IPO、增发）的方式，而是采用强力打压资金的方式。

    股市的暴跌出乎意料，当股市跌到3400时，新基金获准发行，政策上的信号是：鼓励资金再入场。之后的强势反弹同样不是政策部门愿意看到了，当股指反弹到前期高位时，利息税传言出现，大盘再度暴跌，跌至3600下方时，国有股减持的新的规则出台，这又是另一个政策信号：资金不要出场。进而引发最近的一波反弹。

    虽然在这一过程中，也在增加A股发行，不过，增发A股的政策远没有成为调控政策的主流。政策部门后来似乎了解到打压资金的政策过于伤害股市，已经有了偏向增加A股发行这类增加市场供给政策的倾向。不过，还没有定下这种基调。而市场则在几次暴涨暴跌中被深深伤害，新增A股开户数接连出现大幅跳水，7月17日的开户数跌破6万关口，只有59429户，较16日的72784户减少1万多户。开户数依然在低位徘徊，说明虽然近几天股市大幅反弹，但新资金入场意愿依然很弱。周三的成交量虽然比前几天有所放大，但不到5月高峰时期的三分之一。股市依然备受资金面的煎熬。

    今年以来上证综合指数已经上涨60%以上，深圳成份指数则已翻番，而今年截止6月20日发行的43只新股中，有四分之三登陆深交所中小板，发行多则1亿股，最小的仅1400万股。

    很明显，在今年前半年这波大涨中，新股发行数量严重不足，远远跟不上股指的涨势。直接造成供给的严重失衡。这似乎是政策部门应该检讨的地方。

    总结：其实资金大量进入股市，不见得是坏事，这样能加大资本市场的流动性。增加市场供给才是政策部门宏观调控的核心方向。中国股市在股权分置改革完成、宏观经济快速发展的大背景下难得有这么好的发展，一味的采取打压资金的措施只会伤害到股市，并不利于股市的稳定和发展。相反，增加供给则能在保持股市良好流动性的前提下稳定股市，使得股市不至于暴涨暴跌。


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